四海策略后补贴期间，刘强东“西征”

中国是全球最大的大宗商品进口国，但目前全球大宗商品基准价格的定价权仍集中在伦敦、新加坡、纽约等国际金融中心。中国方面希望进一步增强自身对大宗商品价格的影响力，而此次开放举措也与提升人民币国际吸引力的目标相辅相成。

图源：视觉中国

文丨雅萱剪辑丨叶锦言

出品丨深网·腾讯新闻小满使命室

“咱们（外卖业务）的目的是在畛域保握健康发展的同期，取得筹画后果的握续改善，瞻望2026年外卖的总插足将会比去2025年有所裁减，天然这个也要取决于市集竞争的态势。” 京东集团CEO许冉在事迹会上给京东外卖本年的插足力度定调。

自旧年岁首高调入局以来，京东外卖已竣工跑通了一年的运营周期，交出了首份全年度成绩单。

据京东2025年第四季度及全年纪迹公告高傲，集团全年营收达13091亿元，同比增长13.0%；包摄于宽泛股激动的净利润为196亿元，较2024年的414亿元有所回落。聚焦至第四季度，京东集团收入为3523亿元，同比微增1.5%；单季包摄于宽泛股激动的净赔本为27亿元，而旧年同期则为净利润99亿元。

京东集团单季27亿元的赔本，主要受新业务板块策略性插足加大、筹画赔本环比扩大所致。京东的新业务主要包括京东外卖、京东产发、京喜及国际业务。

财报数据高傲，京东新业务板块的筹画赔本在2025年出现了剧烈波动。2025年第四季度，京东新业务筹画赔本由旧年同期的8.85亿元骤增至148.01亿元；从全年视角看，其新业务年度筹画赔本高达到466.41亿元，较2024年的28.65亿元赔本呈现出卓绝式的扩大。

尽管新业务一年筹画赔本达466.41亿元，但京东集团全年还是稳住了196亿元的净利润水平。这背后的头号元勋当属在“国补”政策红利下杀青逆势企稳的中枢零卖业务。

财报高傲，2025年京东零卖全年收入11263.99亿元，较2024年的10159.48亿元杀青了10.87%的同比增长；同期，成绩于筹画后果的优化，其全年筹画利润攀升至514亿元，同比大增25.1%。反馈在利润率上，京东零卖全年筹画利润率由2024年的4.0%晋升至 4.6%。

京东中枢零卖的“回血”，不仅对冲了新业务466亿元的阶段性赔本。旧年7月，京东以22亿欧元发起对德国CECONOMY的收购，本年3月欧洲平台JOYBUY上线，刘强东切身带队出征。但国补落潮、存量博弈之下，这场远征能否为京东寻得下一个增长极，谜底尚未可知。

告别“国补”寂静区

从曩昔5年京东集团三大中枢业务板块收入同比增速看，吃到“国补”红利的京东零卖业务在履历了链接三年的个位数增长阵痛后，重返双位数增长轨说念。

自2022年以来，受消费疲软与电商赛说念竞争尖锐化的双重压力，京东中枢的零卖业务承压赫然，营收增速初度滑落至个位数区间：2022年同比增幅收窄至7.3%；到了2023年，这一数字更是进一步放缓至1.7%。

改动出当今2024年年中，国度运行大畛域“以旧换新”补贴政策，要点歪斜家电、3C数码、汽车等畛域。以京东自营深耕的手机品类为例，政策对单价6000元以内的机型提供高达15%的补贴，单台最高优惠可达500元。

由于电子及家电产物占据了京东自营约60%销售份额，京东在这场政策红利中占尽先机。

比拟中小商家在复杂经过、发票合规及垫资才调上的过失，京东凭借世界分公司妥洽汇报的体系上风，不仅裁减了消费者参与门槛，更精确相连了政策带动的消费爆发，成为“国补”海浪下的最大的平台赢家之一。

步入2026年，跟着首批625亿元超恒久相称国债资金的下达，新一轮“国补”全面落地。

然则，历经了近两年“国补”政策刺激，3C等中枢品类需求渐现透支迹象，再肖似电子产物“加价潮”导致消费端出现不雅望热诚，这或径直让京东零卖走出“国补”政策的 “寂静区”。

针对“国补”政策对京东零卖的影响，许冉在事迹会上指出，“2026年政府以旧换新政策将接续施行，但2025年以旧换新补贴资金上半年糟蹋较多、下半年相对较少，而2026年各地政府补贴资金的披发节拍与天禀审核将更为沉稳。因此，上半年家电、手机、电脑、数码等品类仍将受高基数影响，阶段性承压，但增速较2025年四季度将有赫然改善，下半年增速将进一步复原，公司市集份额将保握隆重。”

濒临手机、PC等产物加价对京东零卖3C品类销量的潜在冲击，许冉诠释， “天然价钱飞腾可能在短期内扼制销量，但客单价（ASP）的晋升有望部分对冲销量下滑的影响。”

为拉动销售，京东旧年Q4加速布局线下渠说念，以晋升工作体验进一步巩固用户心智。财报高傲，已矣第四季度末，以京东之家、京东缠绵机数码专卖店、京东手机数码专卖店为代表的3C数码门店打破4500家。

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外卖除外，霸占“商超”进口

天然京东零卖基本盘在政策利好下重回双位数增长，但跟着用户消费俗例向“即时性”迁徙，近场电商（即时零卖）正以较高的渗入率蚕食着本来属于传统货架电商的3C市集和日百（日用百货）份额。

以旧年5月为例，好意思团闪购纠合苹果、华为、小米、OPPO等头部品牌运行“超等国补周”，通过“线上领券、线下门店发货”的时势，杀青了“30分钟得手”的购物体验，并在多地肖似国补与平台优惠，大幅松开了传统电商的价钱与时效上风。

濒临即时零卖业务对中枢3C业务的包抄，京东在作念出可贵、守住数码家电基本盘的同期，也在传统货架电商除外，寻找一个新的流量进口，以高频业务对冲低频货架的流量短板。

京东的外卖业务即是在这一逻辑下出身的策略“棋子“。外卖有高频、高复购的特质，深圳配资公司不仅是好意思团等敌手的“压舱石”，更是京东切入万亿级即时零卖市集的跳板。

数据高傲，京东外卖上线一年得回了卓绝2.4亿用户下单，外卖市集份额卓绝15%。不外，这些增长和市集份额是靠真金白银“堆”出来的，京东新业务骤升至 466.41亿元的筹画赔本就是最佳的例证。

针对赔本问题，许冉在事迹会上指出，“2026年京东将接续强化（外卖供应链）才调建立与优质商家和产物的供给，在晋升用户体验同期，也和会过给商家提供工作，杀青业务有序的货币化，保握（外卖业务）一个合理的货币化率。”

换成大口语即，京东外卖业务要靠高频拉新和复购，逐渐把流量上风漂浮为实确凿在的交叉销售与告白收入。

不外，外卖业务的单元经济效益，高度依赖骑手收罗与订单诊疗后果所酿成的密度壁垒。一朝订单密度下滑，骑手单次配送的固定本钱便难以被有用摊薄，本来微利的订单便会飞快跌入赔本区间。

京东念念通过外卖带来交叉销售就需复用重金砸出来的“配送体系”，把配送的商品从餐饮外卖向日用百货等商超品类蔓延。

2026年2月26日，京东认真上线“百亿超市”频说念，袒护京东超市现存的失业食物、生鲜、酒水、饮料、粮油调味等食物饮品，家清、个护、母婴、宠物、鲜花、玩物乐器等生计用品，以及部分京喜自营商品。

京东方面暗示，筹备在将来3年内，插足超200亿元商品补贴，匡助合营品牌杀青非凡售售增量2000亿元。

初度针对高频刚需的商超品类设立专项补贴，不仅是“百亿补贴”的策略扩容，更是京东复用外卖配送体系的重要一步：通过将践约触角从餐饮蔓延至全品类商超，以晋升配送密度来摊薄本钱、优化盈利模子。

事实上，算作高频刚需的流量“咽喉”，商超品类已成为电商巨头们的必争之地。有音问称，本年1月，拼多多已低调内测 “百亿超市” 频说念，以 “廉价补贴 + 限时限量发券” 为中枢玩法，袒护生果蔬菜、家居日化等高频刚需品类。

京东和拼多多霸占“商超”进口，亦然通盘这个词电商行业增长逻辑悄然变迁的缩影。

当衣饰、好意思妆与3C等传统品类渐触流量天花板，消费者对非刚需支拨的魄力也愈发感性克制。反而是能吸援用户反复下单的商超品类，正成为土产货生计的天然进口及撬动下千里市集的重要。

重启欧洲市集，再造一个“京东”？

除零卖及外卖等业务外，许冉及京东高层在事迹会上也要点谈及了国际业务。

“CECONOMY收购案刻下仍处于监管审批阶段，公司将实时向市集同步最新进展。京东在欧洲的全品类电商零卖平台JOYBUY将于3月认真上线，国际供应链才调的建立是恒久过程，需要握续的时间与插足。从试运营情况来看，JOYBUY的用户体验反馈淡雅，尤其是践约设施，物流体验将成为其中枢相反化上风。”许冉说。

CECONOMY是德国闻名零卖巨头，旗下有MediaMarkt和Saturn两大品牌，袒护欧洲11个国度的超1000家门店收罗，领有4300多万会员。

旧年7月底，京东通过全资障碍子公司JINGDONG Holding Germany GmbH，以每股4.6欧元的现款价钱发起自觉公开收购要约，对CECONOMY的估值约22亿欧元（超180亿元东说念主民币），创下中国电商出海欧洲的单笔收购畛域新记录。

外界大量将京东此举解读为其要在国际市集“卷土重来”。

早在 2015 年，京东就曾以 JOYBUY品牌试水欧洲跨境电商市集，与速卖通（AliExpress）伸开竞争，最终因市集发挥未达预期，该品牌C端业务于2021年关停，转型为跨境 B2B 平台。

2022 年，京东以全新品牌 “Ochama” 再度入局欧洲，在荷兰落地线上线下默契的全渠说念时势，但线下门店却很快关停；尔后 Ochama 转型为纯线上平台，依托自动化仓库向包括英国在内的25个欧洲国度配送食物与非食物商品，同期通过鄙俚的自提点收罗开展运营。

历经多轮探索，京东逐渐明确了欧洲市集的布局节拍。2025年4月，京东告示其欧洲线上零卖品牌 JOYBUY在伦敦地区运行试运营；2025 年 8 月，京东将欧洲市集原有品牌 Ochama 认真改名为 JOYBUY，同期收缩阵线，仅保留英国、法国、德国、荷兰、比利时和卢森堡六国中枢市集。

欧洲电商市集锻真金不怕火度高、用户消费步骤严苛，平台若念念成为用户的 “日常购物进口”，必须在仓配收罗、践约时效、工作体验上进行恒久握续的重插足。而京东收购 CECONOMY，碰劲能为 JOYBUY 补王人中枢短板，复用后者1000多家门店收罗，补王人品类、物流短板，逐渐杀青当日达、次日达等工作。

值得驻防的是，京东独创东说念主刘强东曾在旧年的媒体共享会上高傲，但愿尽早将国内业务全都交给搞定团队，我方全职去作念国际业务。

而拼多多旗下国际业务 Temu、跨境电商 SHEIN 在国际市集的高速增长，也为JOYBUY国际推广跑出了可参考的增长旅途，这或让JOYBUY成为刘强东在国际市集 “再造一个京东” 的起先。