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专题：聚焦美股2025年第四季度财报
通用汽车（GM）延续了季度业绩的强劲表现，四季度收益超出市场预期，与此同时，公司宣布提高股息并推出一项总额达 60 亿美元的全新股票回购计划。
财报显示，通用汽车四季度营收为 452.9 亿美元，略低于市场预期的 453.7 亿美元，较去年同期下滑 5.1%；调整后每股收益为 2.51 美元，高于预期的 2.28 美元；调整后息税前利润达 28.43 亿美元，超出 27.7 亿美元的市场预估。
通用汽车对 2026 年业绩作出如下展望：
调整后息税前利润：130 亿 —150 亿美元 调整后汽车业务自由现金流：90 亿 —110 亿美元 调整后摊薄每股收益：11.00—13.00 美元财报发布后，通用汽车股价在盘前交易中上涨超 4%。
通用汽车首席执行官玛丽・博拉在一份声明中表示：“我们预计美国新车市场将持续保持韧性，凭借我们极具竞争力的车型、技术驱动型服务以及严谨的运营管理，2026 年对通用汽车而言，有望成为业绩更上一层楼的一年。”
她补充道：“我们预计北美地区全年调整后息税前利润率将重回 8%—10% 区间。”
基于对全年业绩的乐观预期，通用汽车董事会将季度股息每股上调 0.03 美元，调整后股息率升至每股 0.18 美元，同时批准了一项总额 60 亿美元的股票回购计划。
以下为通用汽车 2025 年业绩数据及与业绩指引的对比情况：
调整后息税前利润：127 亿美元（业绩指引区间为 120 亿 —130 亿美元） 调整后汽车业务自由现金流：106 亿美元（业绩指引区间为 100 亿 —110 亿美元） 调整后摊薄每股收益：10.60 美元（业绩指引区间为 9.75—10.50 美元）博拉表示：“当前美国的监管及政策环境与消费者需求的契合度日益提升，因此，我们持续推进产能本土化，以满足市场对公司车型的旺盛需求。”
去年四季度，通用汽车首席执行官玛丽・博拉曾指出，白宫于去年夏季公布的厂商建议零售价（MSRP）关税抵消政策，助力公司上调了全年利润指引。通用汽车透露，股票配资炒股公司全年关税影响金额最终为 31 亿美元，低于此前预测的 35 亿 —45 亿美元区间。
通用汽车称，2026 年公司将面临多重不利因素：新增关税成本 30 亿 —40 亿美元；大宗商品价格波动及汇率变动带来的负面影响约 10 亿 —15 亿美元；产能本土化及其他相关成本约 10 亿 —15 亿美元。
2026 年 1 月 14 日，美国密歇根州底特律车展媒体日活动上，一辆 2026 款 GMC 悍马电动皮卡亮相。图片来源：路透社 / 丽贝卡・库克
值得关注的是，通用汽车表示，电动汽车业务的单位亏损将收窄 10 亿 —15 亿美元。公司指出，因无需再购买排放额度，2026 年将确认 5.5 亿 —7.5 亿美元的合规收益。
今年 1 月初，受电动汽车市场需求不及预期，以及 2025 年三季度末联邦电动汽车税收抵免政策到期的影响，通用汽车对电动汽车业务计提了 60 亿美元的减值损失。
此次计提的 60 亿美元减值，叠加 2025 年三季度公司对电动汽车业务 “重新评估” 后计提的 16 亿美元减值，通用汽车在电动汽车业务上的减值总额已达 66 亿美元。通用汽车表示，预计 2026 年公司还将确认与电动汽车相关的大额现金及非现金减值损失，但规模会大幅缩减。
同样在今年 1 月，通用汽车公布，四季度美国市场销量同比下滑 6.9%，降至略超 70.3 万辆；但 2025 年全年销量同比增长 5.5%，达到 285.3 万辆，蝉联美国市场销量冠军。
通用汽车称，全尺寸皮卡销量已连续六年实现增长，创下近 20 年最佳业绩；旗下太浩、萨博班、育空等全尺寸 SUV 车型的热销，助力公司连续五年斩获该细分市场销量桂冠。
不过，通用汽车四季度电动汽车销量暴跌 43%，仅售出略超 2.5 万辆，拖累了整体业绩。公司解释称，受 2025 年三季度联邦电动汽车税收抵免政策到期前的 “抢装潮” 影响，四季度电动汽车销量受到挤压。
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责任编辑：郭明煜
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